来源：华尔街见闻

美国政府最新披露文件，将特朗普第二个总统任期内的资本市场操作推上风口浪尖。

据美国政府道德办公室（OGE）美东时间14日周四公开的财务披露文件，特朗普在2026年前三个月进行了大规模证券交易，累计交易规模至少达到2.2亿美元，按披露区间上限计算甚至可能高达7.5亿美元，涉及数千笔与美国大型上市公司相关的证券买卖。

媒体援引OGE披露文件称，这些交易涵盖科技、金融、通信等多个行业，包括微软、苹果、英伟达、Meta、亚马逊、甲骨文、博通、高盛和美国银行等美股核心资产。

由于美国联邦披露制度仅要求官员申报交易区间，而无需披露具体价格、时间点及盈亏情况，因此外界无法准确判断其实际收益规模。

特朗普的资产目前由其子女控制的信托持有，部分交易记录则显示由经纪人作为代理人执行。针对上述申报文件，白宫新闻办公室将媒体问询转至特朗普集团，后者的代理律师未给予媒体回应。

白宫去年曾强调，特朗普本人及其家族并未直接参与具体投资决策，相关资产由第三方金融机构管理，并已通过联邦伦理审查。

但在特朗普政府频繁出台关税、科技监管、财政刺激和产业政策的背景下，本周四披露的这份总统交易清单势必迅速引发市场和伦理层面的激烈讨论。

减持三大巨头，亚马逊、Meta、微软遭大额出售

文件显示，特朗普在一季度对旗下三只核心科技股实施了最高量级的减持操作。

亚马逊、Meta和微软的出售交易均落入披露区间最高档——单笔500万至2500万美元。这意味着上述三家公司的减持规模在其整体交易活动中体现出最为突出的量级。

值得注意的是，减持并不代表完全清仓。文件同时显示，特朗普在上述三家公司均保留了规模较小的买入操作：

Meta的多笔买入发生在2026年初，单笔区间为1001美元至50万美元；

亚马逊和微软的买入规模则介于1001美元至500万美元之间。

这一"大卖小买"的操作模式表明，其对这三只标的维持了一定程度的主动敞口管理，而非单纯的方向性清仓。

半导体板块获大额新建仓，英伟达、博通领衔

在减持部分存量头寸的同时，特朗普在一季度建立了一批新的半导体仓位，这是本次披露中最受市场关注的方向性信号之一。

文件显示，英伟达、博通均获得100万至500万美元区间的新建仓，德州仪器、芯片设计电子自动化软件商新思科技及铿腾电子同样出现在这一量级的新买入记录中。

苹果亦获得大额买入，单笔规模同样达到100万至500万美元。

文件特别指出，苹果、微软和亚马逊均录得规模介于100万至500万美元的"非主动委托"（unsolicited）交易，此类交易由经纪人在未收到正式客户指令的情况下主动发起，主要集中在3月份。

软件股抄底，甲骨文、Adobe、ServiceNow、Workday悉数入场

本次披露中另一值得关注的结构性操作，是对企业软件板块的集中买入。

文件显示，甲骨文、ServiceNow、Adobe和Workday均出现百万美元以上量级的新建仓记录。

披露文件指出，上述软件股买入操作的背景，是该板块因AI相关冲击忧虑及业绩能见度下降而出现大幅折价。

这一操作时间窗口与一季度软件板块的整体估值回调高度吻合，市场普遍认为AI大模型对传统企业软件商的替代压力是压制该板块表现的核心因素之一。

戴尔与英特尔，两笔交易引发额外关注

文件中另有两笔交易因特殊背景而格外引人注目。

戴尔科技C类股的买入记录显示，特朗普于2026年2月10日建立了100万至500万美元的仓位。

披露文件指出，这一买入操作早于特朗普本人在今年5月初白宫活动中公开为戴尔硬件产品背书，两者的时间顺序令外界对政策信号与个人交易之间的关系产生追问。

英特尔方面，文件显示特朗普自2026年3月初开始通过一系列交易增持英特尔股份，其中多笔被标注为"非主动委托"。

这一动作发生在美国政府于2025年底决定取得这家本土芯片制造商重大股权之后。

信息优势疑虑，市场信任面临更深层考验

此次披露之所以迅速引发广泛关注，背景在于特朗普第二任期以来，美国市场已多次出现"政策消息—市场异动"高度同步的现象。

今年早些时候曾有报道指出，特朗普政府重大政策宣布前存在"时点异常精准"的交易案例，涉及期权、大宗商品期货及预测市场押注，引发法律专家对内幕信息泄露的担忧。

特朗普本人此前亦因在关税政策调整前公开喊话"现在是买入好时机"，而遭到民主党议员质询，部分议员呼吁调查是否存在市场操纵或内幕交易问题。

分析人士指出，核心争议并不止于交易本身是否合规，而在于：

总统是否掌握普通投资者无法获取的信息；

其资产配置是否与政策走向形成潜在关联；

以及政策发布节点是否可能影响总统家族的财富变动。

对金融市场而言，更深层的风险在于制度信任的侵蚀。

华盛顿法律和监管界人士担忧，若市场开始普遍认为政策制定者同时也是积极交易者，美国资本市场长期建立的公平交易原则将面临实质性压力。

部分华尔街人士警告，这可能引发更明显的"政策交易化"倾向，投资者的决策逻辑将从经济基本面分析，转向围绕总统言论和政治动作的投机布局，进一步推升美股波动率的政治化程度。

按照美国联邦道德规定，特朗普的年度全面财务申报预计将在未来数月内公开，届时外界有望获得其财务状况的更完整图景。

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