这一变化通过亚特兰大联邦储备银行的市场概率追踪器得以体现，标志着一个显著的转折点，自2026年初以来，交易员们在通胀似乎降温的情况下，曾大量倾向于降息。现在，这一叙述正在动摇。
该追踪器根据与三个月复合担保隔夜融资利率（SOFR）相关的CME期权推导出概率，显示出对紧缩风险的日益倾斜。最近的读数将三个月内加息25个基点的概率置于约15%至19.2%之间，此前在上周短暂触及约25%。
相比之下，降息的预期大幅下降。概率现在在16%到17.3%之间徘徊，与2月份降息几乎看似确定时的约60%相比大幅回落。尽管发生了变化，基本情景仍然保持不变。包括Polymarket和Kalshi在内的预测市场继续认为美联储在6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变的概率约为85%。
尽管如此，基调显然已经改变。CME Fedwatch数据显示出这一变化，显示出加息的几率虽然温和但在上升，同时即将召开的会议上降息的预期正在减弱。
美联储3月份的会议为这种重新校准提供了动力。政策制定者将联邦基金利率维持在3.5%到3.75%之间，同时传达出一种更加谨慎的立场。官员们指出经济活动稳定、劳动市场稳健，且通胀仍然“稍显高企”。
更新后的经济预测摘要暗示出一种更加分歧的前景。尽管中位数预测仍指向2026年进行一次降息，但现在有七位政策制定者预计今年不会降息，暗示美联储内部的怀疑态度正在加剧。
主席杰罗姆·鲍威尔重申决策将依赖于数据，淡化了与1970年代滞涨的比较，但承认地缘政治风险使前景更加复杂。
这些风险正处于中心位置。与伊朗有关的紧张局势升级以及与能源市场相关的干扰已经将油价推升至每桶100美元以上，增加了对通胀持续性的担忧。与此同时，经济信号依然混杂，尽管增长显示出紧张迹象，但价格压力仍然存在。
分析师表示，加息概率超过降息的想法在几周前听起来似乎不切实际。而现在，它反映出一个市场正在努力应对相互矛盾的信号：顽固的通胀、地缘政治冲击，以及美联储不愿过快采取行动。
预测市场进一步强化了谨慎的立场。在Polymarket上，“2026年美联储将降息多少次？”的合约交易量超过1300万美元，交易员们将零次降息的概率评估为29%，而一次降息的概率为26%。这使得一年内只有一次降息或不降息的总概率达到55%。
Kalshi市场显示出类似的分布。“正好0次降息”以约27%的概率居首，其次是一次降息23%和两次降息19%。总交易量超过270万美元，定价反映出向更少政策行动稳步漂移的趋势。
极端情形的可能性被坚定低估。涉及激进放松的结果，例如六次或更多降息，定价的概率通常在3%以下。市场现在在等待美联储的3月会议纪要，定于4月8日发布，可能提供有关内部对通胀风险和容忍水平的辩论的更多细节。交易员将密切关注潜在鹰派倾向的更深层次的迹象。
目前，结论很简单：降息的叙述不再是理所当然的。尽管加息仍然是一个概率较低的情景，但它在市场定价中的日益存在表明，2026年可能不会像早期预测所暗示的那样顺利展开。
- 美联储利率预期发生了什么变化？
市场现在显示出在接下来的三个月内，加息的几率略高于降息。 - 预测市场对2026年降息的看法如何？
大多数交易员预期将有一次或不降息，目前零降息是最可能的结果。 - 为何加息概率在增加？
持续的通胀和与地缘政治紧张局势相关的能源价格上涨推动了这一变化。 - 美联储在2026年会加息吗？
加息仍然是一个概率较低的情景，但不再排除在外。
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