美国证券交易委员会（SEC）于2026年3月18日发布了一份通知，宣布纽约证券交易所美国分公司（NYSE American LLC）关于某些加密资产期权的拟议规则变更的提交及其立即生效。该发展使该交易所成为美国主要期权场所重新调整加密ETF衍生品限制和交易灵活性更广泛转变中的最新参与者。

包含在范围内的有灰度比特币信托（GBTC）、灰度比特币迷你信托（BTC）、Bitwise比特币ETF（BITB）、贝莱德的Ishares比特币信托（IBIT）、富达智慧本源比特币基金（FBTC）、ARK 21Shares比特币ETF（ARKB）、灰度以太坊信托ETF（ETHE）、灰度以太坊迷你信托ETF（ETH）、Bitwise以太坊ETF（ETHW）、Ishares以太坊信托ETF（ETHA）和富达以太坊基金（FETH）。SEC表示：

“委员会发布本通知以征求相关人士对拟议规则变更的意见。”

纽约证券交易所美国分公司并没有保持统一的上限，而是通过将这些期权置于与流动性相关的基于层级的框架中，重组了风险暴露限制。该变更取消了25,000合约的限制，并去除了FLEX与非FLEX头寸之间的汇总。FLEX期权允许市场参与者自定义关键合同条款，例如行权价、到期日和行使方式，在所有符合条件的加密ETF中都可以获得，而不受先前限制。

2026年早些时候，纳斯达克在其期权平台上引入了类似的修订，用可扩展的限制取代了固定上限，并扩大了FLEX的可用性。 IBIT在那些申报中成为了中心焦点，随着活动增加，努力将其允许的风险暴露提高到超过25,000合约，使其朝着最高的限制层级发展，该层级的限制可以达到1,000,000合约，用于交易最活跃的产品。

Cboe在2月份进行了类似的更新，将加密ETF期权整合到其更广泛的商品信托框架中。该交易所取消了特定产品的限制，允许更广泛地使用FLEX期权，并使头寸和行使限制与基于流动性的阈值对齐，而不是固定上限。

这些改变的共同资格标准要求基础加密资产在12个月内保持至少7亿美元的平均每日全球市场价值，并在受监控共享协议约束的衍生品市场中交易。符合这些基准的产品有资格进入现已在交易所适用的扩展限制结构。

最后，所有提交立即生效，允许更新的规则毫不延迟地实施，同时留出时间让SEC在必要时在60天内暂停这些规则，以保护投资者或维持有序市场。

• 加密ETF期权规则有什么变化？
  交易所取消了固定上限，现在根据流动性和交易活动规模设定头寸限制。
• 这对机构投资者有何重要性？
  这使得比特币和以太坊相关的衍生品可以有显著更大和更灵活的头寸。
• 在新系统下，头寸可以多大？
  顶级产品如IBIT的限额可接近1,000,000合约。
• 在SEC的监管下还有哪些保障？
  如果出现风险，SEC可以在60天内审查或暂停这些规则变更。

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