链上地址转出最后一笔534枚以太坊，价值111万美元的转账记录，宣告了一笔近6.9亿美元亏损交易的终结。

易理华旗下加密投资机构Trend Research在过去一周内清仓了全部658，168枚以太坊，根据约3，104美元的进场均价和2，058美元的清仓价格计算，亏损高达6.88亿美元。

与此同时，比特币最大企业持有者微策略却宣布在2026年初增持13，627枚比特币，使其总持有量达到687，410枚。

加密货币市场正见证着机构投资者之间的严重策略分歧。

一、清仓行动

● 根据区块链监测平台Arkham的数据，易理华旗下投资机构Trend Research于2026年2月完成了对以太坊的彻底清仓。最后一笔约534枚ETH被转入币安交易所，价值约111万美元，链上地址仅剩下0.165枚ETH的零头。

● 这次清仓行动始于8天前，Trend Research共计向币安交易所转入了约31，073枚ETH，价值约6，507万美元。Trend Research在此次交易中以约3，104美元均价购入约65.81万枚ETH，最终以约2，058美元均价全部清仓。这笔操作导致约6.88亿美元的巨额亏损。

● 值得注意的是，Trend Research在上一轮牛市中曾获利约3.15亿美元，这次亏损不仅回吐了全部利润，还录得3.73亿美元的净亏损。

二、机构分歧

Trend Research清仓以太坊之际，微策略采取了完全相反的投资策略。

● 2026年初，微策略以约12.5亿美元购入13，627枚比特币，平均单价为91，519美元。这一行动使其比特币总持有量达到687，410枚，平均成本价为75，355美元。

● 微策略的比特币策略经理Chaitanya Jain在社交平台上的表态：“我们永远不会停止购买比特币。”

● 资金方面，微策略通过出售680万股MSTR股票获得11.3亿美元净收益，并发行120万股优先股筹资1.191亿美元，共筹集12.5亿美元用于此次比特币购买。

三、市场转折点

● 易理华在社交媒体上对这一清仓行为做出回应：“首先承认市场周期依旧有效，在美股坚挺和DAT/ETF新阶段下，币圈共识没有被打破。”他进一步解释：“币圈进入熊市，也是最好的布局时机，如同上一轮我们收获在布局熊市。”

● 与此同时，多个迹象表明加密市场可能正在接近一个重要转折点。ARK Invest首席执行官Cathie Wood表示，市场“正在接近许多技术分析师所认为的潜在低点区域”。

● BitMEX联合创始人Arthur Hayes则指出，没有救助计划使市场能够“迅速清理掉过度加杠杆的‘游客型资金’，然后继续回到只涨不跌的节奏”。

● 在预测市场Polymarket上，交易者对“比特币2月回升至7.5万美元”的概率预测已升至64%。

四、行业整合潮

● Trend Research的清仓操作和微策略的持续增持，反映了加密行业在2026年经历的深刻结构变革。2025年底，Galaxy Digital成功获得4.6亿美元私人投资，用于将其德克萨斯州的比特币矿场改造为AI数据中心。

● 这笔投资来自“全球最大的资产管理公司之一”，将帮助Galaxy扩展其Helios园区，预计在2026年初提供133兆瓦的IT容量。核心Weave已与Galaxy签订了为期15年的合同，将从2026年开始为AI和高性能计算工作负载提供计算能力.

● 这一转型反映了加密行业的一个普遍趋势。Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz在2025年底指出：“加密原生公司的收入和支出仍与比特币价格紧密相关，当价格下跌时，交易费用、质押收入都会受到压缩。”

他补充说，Galaxy正在向数据中心和基础设施领域扩展，以减少收益的波动性。

五、投资逻辑变迁

八大顶级加密机构在2026年展望报告中揭示了一个共同主题：四年周期论的终结。

● 21Shares明确表示：“比特币的四年周期已破裂（Broken）。”他们的分析显示，ETF的引入从根本上改变了比特币的需求结构，市场驱动力已从矿工减半带来的供给侧影响，彻底转向机构配置带来的需求侧影响。

● 富达在其报告中称市场正在进入“新范式”（New Paradigm），随着主权国家储备和传统财富管理机构的入场，单纯依赖历史数据的周期论正在失效。

● 面对新的市场环境，机构投资者开始采取不同的应对策略。Galaxy Digital和21Shares预测，数字资产财库领域将迎来“大清洗”，小型DAT公司若长期交易价格低于净资产，将被迫清算。

● 21Shares更为尖锐地预测，绝大多数以太坊Layer 2解决方案将无法活过2026年，成为“僵尸链”。原因是流动性和开发者资源具有极强的马太效应，最终将向头部和高性能链集中。

以太坊网络在2月7日的单日交易笔数创下2，896，853的历史新高，但这一技术指标的强势与机构投资者的清仓行为形成鲜明对比。

易理华清仓后，以太坊价格在2081美元附近徘徊，而其买入成本是3104美元。

市场的另一端，微策略的比特币储备价值已超过620亿美元。该公司在提交给美国证券交易委员会的文件中称，将继续利用股票销售收益定期购买比特币。

华尔街的分析模型与区块链上的交易记录，正在讲述同一个市场两个截然不同的故事。

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