需要了解的事项：Aurelion的首席执行官Björn Schmidtke警告称“纸黄金”存在风险，98%的黄金敞口本质上是欠条，而非实物资产。Aurelion已转向Tether Gold（XAUT），这是一种由实物黄金支持的区块链代币，以应对潜在的市场脆弱性。该公司将黄金和比特币视为互补资产，专注于通过数字黄金代币实现长期价值。

黄金市场正处于购买狂潮中，过去12个月内贵金属价格上涨超过80%，使其成为表现最佳的资产之一。

然而，Aurelion（AURE）首席执行官Björn Schmidtke表示，投资者并未关注潜藏在表面之下的威胁。

购买黄金的最简单方式是购买Schmidtke所称的“纸黄金”或黄金交易所交易基金的股票。当购买这些股票时，投资者认为自己购买了实物黄金条，但现实是他们购买的是“一个小纸片，上面写着‘我欠你黄金’。人们共同同意这张纸有价值，”他在接受CoinDesk采访时表示。

虽然这避免了拥有和存储实物黄金条的麻烦，但这正是问题的开始，Schmidtke指出。

“地震事件”

这样想：投资者购买“纸黄金”，认为自己现在拥有一根黄金条。虽然可以赎回，但投资者并不知道自己拥有哪根黄金条。除了投资者购买了ETF的一部分股份外，根本没有证明拥有黄金条的证据。

Schmidtke估计，98%的黄金敞口实际上是以欠条的形式未分配的，投资者持有价值数十亿美元的纸片，这些纸片本应由它们所代表的黄金支持，但他们不知道自己拥有哪根黄金条。

目前这没问题，因为现行系统已经运作了几十年，几乎没有投资者要求交割。

但假设发生了一场灾难性事件，法定货币的价值急剧贬值，人们急于获取他们在购买“纸黄金”时认为自己购买的实物黄金。

当这样的“地震事件”发生，投资者想要他们的黄金条时，哪里有证明该黄金条归该投资者所有的证据，如何将这些黄金条交付给投资者？

“你根本无法在一天之内移动价值数十亿美元的实物黄金，”他说。如果这些黄金条缺乏所有权证明，那将造成更大的物流瓶颈，如果恐慌驱使投资者转向可赎回资产，可能导致市场崩溃。在这样的危机中，实际黄金的价格可能飙升，而纸黄金的价格滞后，使得衍生品持有者无法结算。

“风险是真实的。我们已经在白银市场看到了这一点，”他说，指向过去的事件，其中实物溢价上升而现货价格保持平稳。“我们相信，如果发生这样的事件，我们也会在黄金市场看到它。”

这就是链上黄金发挥作用的地方，Schmidtke表示。

所有权证明

想象一个理论上的房地产所有权场景。

假设一个房地产开发商提供了一种独特的方式让投资者购买住房单元。如果他们在项目中购买10股，他们会立即收到一份欠条，承诺交付10个住房单元。该开发商也向其他投资者承诺了同样的事情。整个过程只需通过购买项目股份完成，而无需签署所有权契约。

听起来很简单，对吧？

现在，当涉及到住房单元的占有时，由于投资者没有签署任何所有权契约而是购买了股份，因此没有可搜索的证据来证明他们购买了哪些单元，开发商可能会尝试随机交付，造成噩梦般的瓶颈，单元可能会交付给投资者，但这将需要相当长的时间，并且没有保证谁会在何时获得哪些单元。

Schmidtke表示，链上黄金所有权通过消除实物黄金交付中的瓶颈来解决这个问题。

为了赎回实物黄金，投资者必须实际移动它，而像XAUT这样的代币化黄金则将所有权与金属的物理移动解耦。

因为每个XAUT代币与存放在瑞士金库中的特定、分配的黄金条密不可分，所以该黄金的“产权证”可以在区块链上全球转移，几秒钟内完成。

这类似于理论上的房地产问题。如果投资者从一开始就签署了产权证，而不是仅仅购买股份，他们将确切知道自己获得了哪些单元，开发商也更容易快速整理这些产权证，并及时将这些单元交付给合法的所有者。

通过链上黄金代币，这些分配将是可搜索和可赎回的。虽然实际的实物交付可能仍需要时间，但至少投资者可以信任他们的黄金及其所有权证保持安全和可追溯。

“持久”的所有权

这种观点正在塑造Aurelion的战略。

该公司已对其财库进行了改革，以持有 XAUT$5,048.43，这是一种由存放在瑞士金库中的实物黄金支持的区块链代币。

Schmidtke认为，XAUT提供了数字交易的速度，而不牺牲实物结算。与纸黄金不同，这些代币代表分配的黄金条，并且是完全可赎回的。“你如何拥有黄金与是否拥有黄金同样重要，”他说。

Schmidtke认为XAUT仍处于采用周期的早期阶段，具有扩展的空间。
当被问及Aurelion是否会考虑出售其黄金时，Schmidtke表示，只有在市场条件出现对公司基础持有资产的“显著和持续折扣”时才会考虑。目前，该公司专注于长期复利。

“这不是一个短期套利策略，”他说。“这是关于建立一个持久的Tether Gold股权，让投资者可以随着时间的推移参与其中。”
Aurelion还计划在未来一年内筹集更多资金，以扩展其黄金财库。

根据CoinGecko的数据，该公司目前持有33,318个XAUT代币，价值约1.53亿美元。

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