阿克投资管理公司发布了其《2026年大想法》报告，概述了对颠覆性技术和数字资产的长期看法。该出版物解释了比特币潜在价值是如何通过市场规模和采用假设构建的，而不是通过明确的价格目标。该框架将比特币估值视为需求情景和固定供应的计算结果。

支持阿克比特币前景的中心图表模型展示了在熊市、基准和牛市情况下的总市值。在基准情况下，机构投资贡献约5万亿美元，基于对不包括黄金的200万亿美元全球市场投资组合的2.5%渗透率。数字黄金大约增加了9.8万亿美元，假设比特币捕获了24.4万亿美元黄金市场的40%。其他组成部分包括来自新兴市场避险需求的3390亿美元、来自国家财政的3750亿美元、来自企业财政的1720亿美元，以及大约2620亿美元来自于预计以40%的复合年增长率增长的比特币链上金融服务。

阿克投资的总可寻址市场（TAM）和2030年比特币市值预测的渗透率。

根据这些计算，16万亿美元的市值意味着比特币价格接近76万美元。将相同的计算应用于熊市情况，总价值约为8万亿美元，得出的隐含价格约为38万美元。在牛市情况下，假设更高的渗透率将市值推高至超过25万亿美元，隐含价格超过120万美元。正如所示，图表表明报告中的比特币估值是采用率和供应限制的结果，而不是独立的预测。

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该估值范围与阿克创始人兼首席执行官凯西·伍德的评论一致，她在11月解释了公司对比特币的修订长期牛市预期。伍德表示，阿克将其2030年价格目标从150万美元下调至120万美元，归因于稳定币的快速增长导致的30万美元的减少。该高管详细说明：

“所以我们对2030年的乐观预测是150万美元。考虑到稳定币的情况，它们在新兴市场的作用超出了我们对比特币的预期，我认为我们可以因为稳定币将这个乐观预期下调30万美元。”

伍德解释说，稳定币在全球支付和汇款中越来越多地取代比特币，特别是在新兴市场，用户更倾向于数字美元的价格稳定性而非比特币的波动性。尽管进行了调整，她依然坚定看涨，认为比特币作为数字黄金的核心价值主张仍在不断增强。她强调，比特币的数学稀缺性和去中心化结构支撑了其作为全球价值储存和机构投资组合战略多样化资产的角色，即使交易使用案例正在转向稳定币。

• 为什么阿克认为当前比特币价格是真正的异常值？
  阿克的框架显示，当比特币使用基于采用驱动的市场规模和固定供应进行估值时，今天的价格相对于长期需求情景显得较低。
• 阿克的框架是如何得出潜在的100万美元以上比特币估值的？
  该模型汇总了来自机构、数字黄金替代、国家、企业、新兴市场和链上金融服务的需求，以推导出在牛市情况下超过25万亿美元的市值。
• 对于投资者来说，阿克比特币前景中最重要的假设是什么？
  机构投资组合渗透率、比特币在黄金市场的份额，以及主权和企业财政的采用是推动估值上行的最大因素。
• 尽管保持乐观，凯西·伍德为何降低了阿克的比特币牛市预期？
  阿克将其2030年牛市目标下调至约120万美元，原因是稳定币在支付和汇款使用中占据了更多份额，同时保持比特币作为数字黄金的长期角色。

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