机构分析师David Duong，CFA，Coinbase Institutional的研究主管，以及Glassnode团队表示，关键的顺风正在汇聚。在最近的一份报告中，他们提到经济衰退风险减小、潜在的美联储降息以及美国政策向“市场友好”加密监管的重大转变是主要催化剂。

报告指出，2025年上半年出现了“前所未有”的支持加密的监管进展，具有里程碑意义的稳定币立法和全面的数字资产框架可能即将到来。企业财 treasury 购买比特币被强调为一个主要的新需求来源。

尽管承认杠杆购买带来的中期系统性风险，Coinbase和Glassnode表示这些并不是立即的担忧。到6月30日，比特币的市场主导地位达到了64%，接近四年来的最高点，而美国现货BTC和ETH ETF在第二季度的净流入达到了146亿美元，远超第一季度的6.27亿美元。稳定币供应也创下了超过2300亿美元的纪录。

链上指标显示投资者情绪改善。比特币的实体调整NUPL在第二季度从“焦虑”转变为“信念”。BTC供应中盈利的比例从75%以下反弹至接近100%。以太坊的基本面也得到了加强，ETH和第二层（L2）交易增长了7%，而费用下降了39%。

合作伙伴的贡献强调了关键主题：Bitwise强调，自2024年1月以来，美国现货比特币ETF已购买了225%的所有新开采的BTC，造成了严重的供应压力。Grayscale则聚焦于新兴的去中心化人工智能（AI）加密领域（约150亿美元市值），而Parafi注意到预测市场平台Polymarket在2024年美国选举后的强劲交易量。

尽管可能出现回调，Coinbase和Glassnode认为条件不会回到2024年的低点。可能改变他们观点的因素包括美联储的激进宽松（看涨）或全球贸易紧张局势/地缘政治冲突的升级（看跌）。

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