在过去两天，区块链项目Polyhedra Network经历了剧烈崩溃。其原生代币ZKJ暴跌至历史低点0.3305美元，单日跌幅达到91%。此次崩溃源于与KOGE密切相关的代币突然出现流动性危机，最终导致双代币清算螺旋。

ZKJ代币价格崩溃 — 来源：Coingecko

崩溃的原因是什么？

根据Polyhedra在X（前身为Twitter）上的官方声明，直接触发因素是KOGE/USDT流动性池的资金被抽走。投资者迅速转向ZKJ/USDT池，导致其迅速被淹没。由于KOGE和ZKJ之间共享流动性机制——KOGE由48 Club DAO发行，并通过Binance的Alpha Points激励计划进行推广——两种代币的价格以多米诺骨牌效应崩溃。KOGE从62美元暴跌至24美元，而ZKJ则从2美元暴跌至0.33美元。

链上数据揭示了崩溃前大钱包的可疑行为。一个地址提取了370万美元的KOGE和53万美元的ZKJ，而另外两个地址则合计提取了500万美元。分析师认为，这些资金的撤出直接触发了流动性池的级联清算效应。

更糟糕的是，1550万个ZKJ代币定于6月19日解锁，可能在当前价格下释放出1000万美元的新卖压。为了应对动荡，Binance宣布从6月17日起，ZKJ和KOGE等Alpha代币之间的互交易将不再计入Alpha Points奖励。

ZKJ的崩溃并非孤立事件 — DeFi反复出现的“踩踏”模式

ZKJ-KOGE的崩溃与DeFi领域之前的流动性危机相呼应：

反复出现的脆弱性：

虽然ZKJ事件的规模可能无法与LUNA或FTX相提并论，但其崩溃机制却惊人相似——揭示了DeFi设计中更深层次的系统性弱点。以激励驱动的增长往往掩盖了流动性质量差、治理薄弱和风险控制不足的问题。

Binance Alpha激励：从创新到剥削？

Binance于2024年推出的Alpha Points计划旨在奖励早期生态系统参与者。用户通过交易量、流动性贡献和链上活动积累积分——承诺未来的优质代币空投。

这个想法是量化用户在KOGE和ZKJ等早期项目中的贡献，鼓励真实的参与和持有。然而，缺乏明确的规则、反滥用保护和适应性治理为剥削打开了大门。

案例分析：KOGE和ZKJ

交易者发现他们可以频繁在KOGE和ZKJ之间切换以获取Alpha Points，而无需对项目进行长期承诺。由于代币流动性低，即使是小额资金注入也会引发剧烈的价格波动——制造出高活动的假象。

就在崩溃前，多条鲸鱼地址执行了高交易量的代币交换，怀疑是在进行“积分农场”，随后大规模提取超过800万美元。这直接抽干了ZKJ/USDT和KOGE/USDT池，触发了价格崩溃。

原本旨在用户治理的激励系统已成为投机者的游乐场，突显了DeFi中管理不善的奖励设计的风险。

Binance的背书不再是安全的保证

在过去几年中，被Binance推荐——无论是通过Launchpool、MVB计划还是Alpha Points——都是项目合法性的信号。但随着Alpha Points等机制被剥削，流动性崩溃，投资者开始重新考虑Binance背书的分量。

ZKJ是什么？

ZKJ是Polyhedra Network的原生代币，该项目专注于通过零知识证明（ZKP）实现隐私和可扩展性。ZKJ既作为燃料的实用代币，也作为协议决策的治理代币。它还与KOGE等相关代币共享流动性和奖励系统，作为Binance激励生态系统的一部分。

尽管完整的白皮书尚未发布，ZKJ的代币分配大致如下：

最终思考

Polyhedra Network表示正在调查此事件，其基础技术仍然稳健。然而，这场流动性风暴清楚地提醒我们：即使是强大的技术也无法保护项目免受系统性脆弱性的影响，当治理、激励和流动性机制不足时。

对于开发者、平台和投资者而言，可持续的DeFi增长必须根植于透明度、纪律和真实的实用性——而不是激励套利或投机泡沫。波动性或许可以被原谅；但自满和盲目信任则不可。

原文: 《 ZKJ和KOGE代币在流动性危机和Binance激励 fallout 中暴跌 》

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。