ZKJ代币价格经历闪崩。来源：Coingecko 

Polyhedra代币重挫原因解析

据Polyhedra在社媒平台X上的披露，事件导火索是KOGE/USDT交易池突然被抽干。大量投资者被迫将资金转向ZKJ/USDT池，导致该池迅速过载。由于KOGE与ZKJ存在流动性共享机制（KOGE由48 Club DAO发行，并通过币安Alpha Points计划推广），两个代币价格形成"多米诺骨牌"式暴跌：KOGE从62美元腰斩至24美元，ZKJ则从2美元附近断崖式跌至0.33美元。  

链上数据显示，崩盘前已有多个大户钱包异常操作。其中一个地址提前撤走370万美元KOGE和53万美元ZKJ，另两个地址合计提取近500万美元资金。有分析师指出，这些行为直接触发了"清算 cascade（级联）"效应。 

雪上加霜的是，6月19日将有1550万枚ZKJ代币解锁，按当前价计算约合1000万美元抛压。面对市场恐慌，币安（Binance）也不得不紧急调整规则：自6月17日起，KOGE与ZKJ等Alpha代币间的互转交易将不再计入用户奖励。 

ZKJ闪崩并非偶发，DeFi市场正在重蹈“踩踏”覆辙 

事实上，这种“多米诺式流动性踩踏”早已屡见不鲜。

2022年Terra生态的UST与LUNA崩盘堪称最具代表性案例，算法稳定币脱锚引发LUNA价格无底下跌，直接导致数十亿美元市值蒸发；2023年，Multichain因创始人失联及跨链桥资产被冻结，引发原生代币MULTI连续暴跌超过85%；而在2024年，Blast链上线前夕的“预存空投”机制，也被部分资金利用进行高频套利交易，造成初期流动性极度脆弱，一度触发短期流动性危机。

这些案例均呈现出高度相似的脆弱特征： 

ZKJ与KOGE的事件虽然在规模上不及LUNA或FTX崩盘，但其引发机制已不再是孤立现象，而是行业系统性问题的缩影。在激励驱动的繁荣背后，流动性质量、治理透明度以及平台方风险管理能力，正成为判断项目可持续性的关键标准。

币安Alpha积分激励成套利温床？平台背书已非“护身符”

币安的Alpha积分机制，是其2024年推出的一项用户激励计划，旨在通过交易活跃度、资金参与度等维度分发“Alpha Points”（Alpha积分），作为未来优质新币空投的重要参考依据。用户在参与特定项目代币交易时（如KOGE、ZKJ等），能够按照交易金额、持仓时间和链上活动等标准累计积分。

从本质上看，币安Alpha机制代表了一种“由用户驱动早期生态建设”的新型激励尝试，试图将传统的项目募资逻辑与链上行为融合，用积分量化用户贡献，以此甄别真正“有参与价值”的早期支持者。这种参与式逻辑理论上鼓励真实使用与长期持有，但其最大的问题在于：规则制定过于模糊、缺乏刚性约束与动态防控机制，极易被套利者劫持。

在KOGE和ZKJ的案例中，部分用户发现，只要在这两个代币之间频繁切换交易，即可持续获取积分，而无需对项目本身有实际看好或长期持有意愿。尤其在流动性尚未成熟的阶段，少量资金即可撬动较大价格波动，从而制造“虚假繁荣”。

事件爆发前，一些链上巨鲸地址持续进行大额KOGE与ZKJ互换交易，疑似利用Alpha机制“刷分”，并在积分获得后大规模套现。币安链上数据显示，多个钱包在闪崩发生前夕迅速撤资，累计转出超过800万美元的KOGE和ZKJ，这些行为直接触发了ZKJ/USDT和KOGE/USDT交易池的流动性枯竭，形成“价格踩踏”。

可以说，Alpha机制本应是平台对“用户参与度”与“社区治理”的积极探索，但如果缺乏足够的透明度、风控逻辑与行为门槛，其激励设计将不可避免地沦为投机载体，甚至引发系统性风险。

过去，在加密市场上获得币安背书，曾被视为项目成功的“光环”。无论是上线Launchpool、参与MVB计划，还是纳入Alpha Points激励体系，往往意味着强曝光与用户信任。但现在，当机制被巨鲸利用、流动性链条断裂之际，币价暴跌之迅猛，似乎也足以打破投资者对“币安系项目”的基本信任。

什么是ZKJ？

ZKJ是Polyhedra Network的原生代币，Polyhedra Network是一个专注于区块链隐私和可扩展性解决方案的项目。该网络致力于通过零知识证明（Zero-Knowledge Proof, ZK）技术，实现更高效、安全且隐私保护的去中心化应用（DApp）运行环境。

作为生态核心资产，ZKJ不仅用于支付网络手续费，还承担治理功能，持币者可以参与协议的决策和升级。此外，ZKJ还与Polyhedra生态内其他代币（如KOGE）共享流动性，并参与币安Alpha Points等激励计划，吸引用户参与网络建设和生态发展。

尽管官方尚未公开完整白皮书，ZKJ的分配结构已初现轮廓：项目方与核心团队预计持有20%，并设有为期12个月的锁仓与线性解锁期；早期机构投资者则占据约20%份额，设置6至12个月不等的 cliff 期后逐步释放；另外20%用于社区激励与空投，大多集中在主网上线初期发放；其余25%则作为生态基金，主要用于支持开发者与跨链应用项目。

总结：

目前，Polyhedra团队回应称正在彻查事件，强调其底层技术依然稳健。但这场流动性风暴再次给加密市场敲响警钟—— 在缺乏完善治理、透明激励与健康流动性机制的加密项目中，哪怕是再先进的技术，也无法阻止资本洪流裹挟下的系统性脆弱。

对于平台方、项目方与投资者而言，DeFi的繁荣不应建立在机制短视与泡沫套利的基础之上。市场或许会原谅波动，但不会原谅盲目。  

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原文: 《 “双币踩踏”上演，ZKJ与KOGE闪崩！币安（Binance）激励机制遭反噬？ 》

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