根据Glassnode研究人员Cryptovizart和Ukuria OC的分析，这一突破信号着投资者在交易所、衍生品和交易所交易基金（ETF）中的参与度加速，尽管12万美元的区域可能会引发加剧的卖压。

Glassnode最新的《升温》报告详细说明了比特币的反弹如何将未实现利润推高至“狂热阶段”水平，相对未实现利润指标超过了其+2σ区间。尽管如此，获利了结仍低于历史极值，该公司指出，只有14.4%的交易日实现了更高的利润。

Cryptovizart和Ukuria OC的分析强调，当前的支出行为“主要是以利润为驱动”，因为存入交易所的币平均实现了9300美元的收益——是损失的12倍。

Glassnode观察到，交易活动显著激增。集中式平台现在处理33%的比特币链上交易量，这一显著增长与价格发现相一致。研究人员将此与交易需求的增加联系在一起，证据是每日交易所的流入/流出在40亿到80亿美元之间。

衍生品市场也反映出这种热情，Glassnode报告称。自4月以来，期货未平仓合约增加了51%，达到了556亿美元，而期权达到了462亿美元的历史新高。报告进一步强调，这反映出“一个成熟的投资者基础”正在使用复杂的策略。

现货ETF的流入超过了每日3亿美元，自4月底以来持续施加买方压力。Glassnode将这种机构和零售需求视为最近历史新高突破的“重要助力”。从技术上讲，比特币的交易价格高于关键的动量指标（111日均线：91,800美元；200日均线：94,300美元；短期持有成本基准：95,900美元）。

然而，Glassnode的MVRV比率将价格置于+0.5σ（100,200美元）和+1σ（119,400美元）之间——这一区域在历史上与过热相关。研究人员警告称，12万美元的水平与短期持有成本基准+0.5σ相一致，可能会加速卖方压力。

Glassnode总结道，尽管积累和杠杆趋势表明看涨动能，但在心理阻力附近（如12万美元）的共识行为值得谨慎，呼应了之前周期的模式。

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