专员赫斯特·皮尔斯强调了“合理监管”的必要性，以维持美国资本市场的全球竞争力，并指出公共公司上市数量在过去20年中的下降是重新审视披露要求的动因。她认为，过于严格的规则可能会抑制商业增长，并使公司不愿意上市，而针对较小实体的分级监管则可能促进竞争。

她讲话的核心是提议的豁免令，允许公司在受控条件下测试代币化证券——通过区块链数字化的传统资产，如股票。美国证券交易委员会（SEC）的加密任务小组正在考虑暂时放宽某些注册规则，使公司能够实验分布式账本技术（DLT）用于证券的发行、交易和结算。

被豁免的实体将遵守反欺诈措施、披露要求和财务保障。“所考虑的豁免将是有条件的。被豁免的实体将遵守市场诚信条件，以防止欺诈和操纵，”皮尔斯在SEC第31届国际证券市场增长与发展研究所活动上表示。

皮尔斯补充道：

额外条件可能包括要求向用户提供有关平台产品、服务、运营、利益冲突和风险（包括智能合约风险）的重要和相关披露；遵守记录保存和报告要求；接受SEC工作人员的监测和检查；并拥有足够的财务资源进行运营。

该框架受到全球“监管沙箱”的启发，创新者在量身定制的监督下在实时市场中运营。皮尔斯建议，跨境合作可以为目标多重司法管辖区的公司提供便利，尽管这样的努力需要加强监管协调。

豁免条件包括强制风险披露、运营透明度和交易量上限，以减轻投资者的风险暴露。SEC旨在在最终确定规则之前收集反馈，这些规则可能会随着代币化证券市场的成熟而调整。

皮尔斯总结道，支持创新的动态监管，同时抑制风险，对于确保资本市场服务于更广泛的经济目标至关重要。该提案与SEC正在进行的现代化监管努力相一致，而不损害市场诚信。

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